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日志


1月30日

不要被中国牛市弄蒙了(zt)

http://www.ftchinese.com/sc/story.jsp?id=001009136&pos=RELATED_STORIES&pa1=0&loc=STORY

作者:英国《金融时报》首席亚洲事务评论员居伊•德•容凯尔(Guy de Jonquières)

2007年1月24日 星期三

国股市的牛市行情谁也拦不住吗?上证综合指数在2006年上涨逾120%,本月中旬,沪深股市总市值又一举超过了1万亿美元。仅在圣诞节至元旦期间,一些大盘蓝筹股的涨幅就高达30%。这种令人疯狂的行情也吸引着外国资金如洪水般涌入香港,抢购在香港上市的内地公司的股票,推动它们的总市值突破2万亿美元,超过了中国的国内生产总值(GDP)。

就在12个月前,这种井喷行情还无法想象。在长达3年的熊市中,中国股市累计下跌70%,人们认为它已经没有复苏的希望。如今,疯狂的反弹行情使人们预测,中国企业今年在内地的筹资金额将超过香港市场。这种情况或许会发生。在投资者人气高涨和流动性极其充裕的环境下,一切皆有可能。

但有一点除外。一些热情的市场参与者正在散播一种观点,即:一度苦苦挣扎的中国股市已经成熟、成形,终于开始按照中国经济的潜力评估企业的资产价值。如果你相信这种观点,那我可以把长城卖给你。推动中国股市大涨的原因,绝不是投资者发现了中国企业真实的隐藏价值。

中国上市公司的面貌并没有在一夜之间发生奇迹改变。在目前的1400家上市公司中,许多企业依然质量低劣——不过,不完善的信息披露和会计准则使得人们无从知道它们的确切财务状况。7家政府控制的银行占中国股市市值的三分之一,但它们尚未证明自己已经清理完由于管理不善和金融欺诈所造成的历史坏帐。与此同时,新股发行仍然需要行政审批。

谣言、内幕交易、一些庄家哄抬股价,这些都让目前的中国股市注定仍是短期投机者的天堂。否则,正如香港经纪商里昂证券(CLSA)分析师弗雷泽•豪伊(Fraser Howie)所指出的那样,中国市场上波动性最大的股票居然是那些市值最大的蓝筹股,这作何解释?本月,中国人寿(China Life)登陆A股市场,其发行价已经高得离谱,但在首个交易日中居然上涨一倍,这又作何解释?

诚然,中国政府也想清理股市,并且正在推行旨在规范股市交易、增加透明度、提高公司治理水平的监管制度。然而,这些措施缺乏一个坚实的法律基础,监管机构执行的时候很可能会“走样”——长期以来,中国证券监管机构一直是各个特殊利益集团和各个官僚部门之间争夺势力范围的牺牲品。

此外,中国上市公司逾半数的市值归政府所有。几乎所有的内地券商(大多摇摇欲坠)也是如此。人们广泛认为,中国股市中的大量资金也不例外,许多大型市场参与者都与政府有着密切联系。中国股市在很大程度上仿佛一个旋转木马,推动着估值过高的国有资产所有权在不同的政府力量间周旋。有效监管屡屡受挫,股市作为私人资本源泉的核心作用也成为空谈。简言之,中国股市只是“波将金”(Potemkin)式的资本主义,是对股市本质的肤浅模仿。

中国未能建立起强健的股票市场,也没有健全的债券市场(其作用更为重要),这给未来埋下了隐患。这种局面迫使中国过度依赖脆弱的银行体系为经济增长提供资金,使中国经济更易遭受突发事件的冲击。一些较为开明的中国官员明白这一点。他们也承认,中国依靠自身力量实现股市现代化的成功几率很小。

许多人私下承认,唯一的方法是对外开放,寻求外部帮助。中国政府认为,精明的国际投资者持续施加的压力,是提高上市公司业绩和公司治理水平的关键:这是中国政府选择将如此多企业送到香港上市的重要原因。但中国政府采取了限制措施,仅允许外资有限涉足国内市场。

中国也亟需国际专业知识和技术,使目前薄弱的市场基础设施实现现代化。作为加入世贸组织(WTO)的条件之一,中国政府曾经承诺将允许外资在国内证券公司中最高持有三分之一的股权,但这项承诺的兑现日期已推迟至今年年末。奇怪的是,尽管美国已决定将金融改革置于新近发起的美中“战略对话”的核心位置,但华尔街和华盛顿都没有强烈抗议这种违反承诺的做法。

然而,如果没有有效的外部压力,将很难找到中国资本市场的改革动力。资本市场改革面临着政府内外既得利益集团的强烈抵制。最高领导层对推行大胆改革的兴趣正在减弱,表明他们似乎还未做好应对这一挑战的准备——至少,在11月份具有里程碑意义的“十七大”召开之前是这样。

按计划,中国政府明年将出售上市公司的大量股份,从而可能导致股市供应大增。但在当前疯狂的氛围下,许多投资者或许可能将其视为一次买进机会。许多持怀疑态度的人认为本轮牛市根基不稳,但即便如此,他们也觉得中国政府会设法拉升股价,以免在“奥运年”出现股市崩盘的政治窘境。

与此同时,大胆的外国投资者可能会继续留下来“弄潮”:迄今为止,它们在中国股市上的表现十分出色。一些自欺的投资者认为,购买中国公司的股票就是分享中国的经济增长奇迹。但迟早有一天,他们可能会被残酷的现实唤醒。

译者/朱冠华

2月16日

web2.0哲学思考及其传统网站新的赢利模式

web2.0吵吵闹闹一年的时间,从没有认真去了解,这是穷乡僻壤的狭隘思想,认为高科技的发展和自己的生活无关。其实不是这样的,过去的48小时,是一个非常兴奋的过程,接触到新的方法,并且实践应用他们,产生了截然不同的信息分类组合方式。更优化的信息分类组合方式意味着更加智能化的过程,看到一个个鲜活的个体,他们所发出的个性的声音,以及在这些鲜活的个体基础上聚合的小共同体,他们通过这些平台,在更大的层面上激发智慧。所有的一切构成了一幅动人的图景。

 

web2.0本质上是所有的信息来源于用户本身,而不是像以前由网管、网络编辑等专职工作人员来输入信息,这样就导致了网络的构成可以追溯到最基本的个体本身,这些个体是网络大家庭中不可分的最小组成粒子,他们是构筑网络社会的最本质最鲜活的元素。以往网络社会采用一种自上而下的方式构建:包括门户网站、社区、论坛以及个人网站,由于个人网站的交互性较差,所以网络的实质组成实体是网站、社区和论坛,用户只是归属于上面这些较大的实体而存在,这是一种粗粒子的构成方式。但是现在彻底的不同了,网络社会采用一种自下而上的方式构建,由个体所体现的博客作为底层单元,由他们自发聚合或者引导性聚合在一起,之后由小共同体逐渐构筑成为大共同体,这是一个细粒子的构成方式。自发聚合是一个自然选择的进化过程,他们通过趋利避害的方式自发地走在了一起;另一方面引导性聚合体现的是一个智慧过程,互联网的经营者的经营方式彻底转换了:不再是把门户网站做大,产生眼球效应,把用户吸引到他的旗下;而是诉诸于如何产生有效的引导性聚合这个根本问题。

 

人类社会用了5000年的时间才完成了从群体化生活到个体化生活的跨越,保障个体权力,体现个体自由这些概念也才仅仅拥有400年的历史,即使今天的中国还没有彻底完成这个跨越。但是网络只用了10年就完成了从群体到个体的跨越,这不能不说是一个奇迹。网络的进化史就是人类社会进化史的一个缩影,在某种程度上,因为它的信息透明度高,交易成本低,聚合成本小,甚至它的进化速度可以前瞻于人类社会,在这种意义上,它又可以作为一个社会形态进化的虚拟演习,可以为人类社会的演进提供前瞻性的经验。从社会学的角度上,对比人类史和网络史的进化或许可以产生一些有益的成果。

 

下面进入web2.0的实际体验过程:

 

作为web2.0的底层--博客就不多说了,首先介绍自发聚合过程,这个过程中有个重要的技术,叫做RSS,下面摘抄一段维库http://www.wikilib.com/)的解释RSS是一种用于共享新闻和其他Web内容的数据交换规范,起源于网景的推技术,将订户订阅的内容传送给他们的通讯协同格式(Protocol)RSS可以是以下三个解释的其中一个:

Really Simple Syndication(真正简单的整合)

RDF (Resource Description Framework) Site Summary

Rich Site Summary(丰富站点摘要)

但其实这三个解释都是指同一种Syndication的技术。

 

这个技术很象许多年前用OUTLOOK EXPRESS订阅新闻讨论组(NEWSGROUP)的体验,同样是一种推的同步技术,不过现在是一种完全基于web页面的技术,而且它推的内容也不再是一个组(GROUP)的内容,而是基于个体(BLOG)的内容,那么这种技术是如何实现的呢?有很多工具,我试用的是一种在线阅览器:bloglines,它的使用方法很简单,大家可以直接登录它的网站(http://www.bloglines.com),注册使用它。当然仅仅有它还是不够的,它是一个阅览器,那么阅览的内容在哪里呢?就是包罗万象的各式各样的博客,我在这个48小时内,看到原来从没有接触过的一些人,原谅我孤陋寡闻,keso、张翼轸、mindmeters、詹膑等等;还有我原来就知道的,因为没有好的同步工具,逐个点击察看比较麻烦,所以想起来看一眼的,安替、王怡、十年砍柴、统计局的等等;还有原来通过传统媒体看到的,陈丹青、葛剑雄等等,通过这些博客昨天晚上我认识了木心,还有《哥伦比亚的倒影》,获取了很多新的信息,而且这个博客的清单还在不断的增长中。我把这些博客用bloglines形成了一个博客环(blogroll),就在我的博客左下角(http://spaces.msn.com/adventureatchina),这是一个很酷的体验。 更多推荐博客可察看BC中文网--最佳中文博客http://www.bcchinese.net/topblog/

 

下一个问题就是自发聚合过程通过什么方式来检索,我试用的是technoratitag技术(http://technorati.com),它干的事情和yahoo当年那两个创业的斯坦福学生干的事情差不多,就是把纷繁复杂的博客贴上标签,让我们这些使用者可以根据这些分类标签,快速定位到我们想要找的博客内容。只不过当年的模式比较象庄严肃穆的教堂,由专业人士分门别类,一切都显得井然有序;现在则像个大集市,每个人想贴什么就贴什么标签,烘烘闹闹,从个体看杂乱无章,从整体看却是有章有法。

 

当然了,还有一些应用web2.0的其他很有意思的小工具,比如说,del.icio.ushttp://del.icio.us)、furlhttp://www.furl.net),原来有过亲身体验,在网络上看过无数的优秀文章,把他们下载到硬盘上,但是经过无数次的装机体验,留下来的文章总是寥寥无几;或者只是记录某个文章链接,随后那个最初发表文章的网站已经关闭,只留下一个空链接等等。这两个工具就是干这事儿的,它们叫做网络文摘书签。其中del.icio.us可以分类记录链接,furl还可以存储内容,只要这两个公司不倒闭,你在世界各地随时都可以找到自己最心爱的文章。够爽吧!

 

好,自发聚合过程谈到这里告一段落,下面讲讲引导聚合过程,这是网络经营者关心的问题了。

 

举个例子,国内做的比较好的web2.0网站:豆瓣http://www.douban.com),如何好法,大家自己看吧,不用我多讲,对于爱读纸质媒体书籍的朋友,这个网站简直就是天堂。界面简洁,易用性强,可以对于同一本书进行交互式讨论,可以形成小组,共同讨论感兴趣的话题,可以形成自己的标签系统,通过自发形成的标签系统主动寻找感兴趣的书籍。而且最重要的,所有的信息都是由用户产生,管理员仅需要调整更优化的算法,让信息更合理的聚合在一起。机器世界不仅仅是脱离于现实生活而高高地立于山岗之上,它应该更贴近于正常人的生活肌理,完全模拟现实生活的方式。豆瓣更贴近于正常的几个朋友的读书模式,大家聚在一起,讨论最近读过什么好书,如果找到一个大家都喜欢的书籍,可以形成一个更深刻的话题,之后大家相互推荐书籍,在书籍之外吃吃喝喝。豆瓣提供了一个虚拟现实的环境,所以它是人性化的、细致化的、品味化的。

 

web2.0的体验讲到这里,下面针对一个传统网站讲讲怎样应用web2.0创造新的赢利模式。

 

比如深圳鲜花网http://www.szhua.com/),这是一个标准的传统B2C网站,它提供了鲜花,礼品配送服务,但是随着同类型网站的不断加入,它的自身生存空间在不断的缩小中。按照原来的经营模式必须要加大广告投入(比如传统媒体广告)、增加服务内容(提供更多的鲜花样式和礼品类型)、提高服务品质等等。有没有可能脱离这种逼仄狭小的生存空间呢?建立一个基于web2.0的为中国所有鲜花、礼品网服务的更高的平台或许是解决办法之一。

 

在这个平台里内置一个搜索引擎,搜索所有的鲜花、礼品网的服务类型,之后把这些种类繁多的服务类型放在平台上,让更多的用户参与评价鲜花、礼品的品质等级,在这些个体形成的社区中交流鲜花的故事、礼品的故事、馈赠的喜悦、获取的温馨,让他们提出新的礼品概念,传递礼品内在的文化价值,形成一个主流的礼品文化价值链,用礼品文化价值联系每一个独立的个体。当然,平台会包含由用户生成的文化标签链,方便快捷的寻找到包罗万象的礼品种类。

 

在文化的统帅下,赢利模式有三项:一是和厂家联营,做自己的文化概念礼品,相当于QQ礼品;二是全国各个鲜花、礼品网站的广告;三是礼品的分类广告系统。

 

它满足了三方面的需求:一方面是用户的开创性思维带来的全新礼品概念,用自己的礼品文化价值包装,推出引领潮流的全新礼品;二是整合全国鲜花、礼品网络资源;三是用户自身相互的礼品买卖业务。它是一个集中B2BB2CC2C为一体的礼品文化平台。在这里,吸引大家的,是礼品文化本身的高贵气息;而不是礼品本身,这就是它的最大卖点。

 

整体接触web2.048小时内的体悟,一些粗略的分析,希望能够给方家带来更多的灵感。僻陋之处,望大家海涵。

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